Haftalık Repo İhaleleri İçin Sinyaller Zayıflıyor: TCMB Politikasında Yeni Dönem

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) uyguladığı para politikasında dikkat çekici gelişmeler yaşanıyor. Özellikle haftalık repo ihaleleri için sinyallerin zayıflaması, piyasalarda yeni bir dönemin habercisi olarak yorumlanıyor. Gelecekteki borçlanma maliyetlerine yönelik önemli bir gösterge olan vadeli gecelik endeksli TL swapları, bu ay 275 baz puanlık bir düşüşle son üç ayın en düşük seviyesine geriledi.

Yaklaşık yüzde 38,2 seviyesindeki swap faizi, TCMB'nin bu ay yüzde 37'de sabit tuttuğu bir haftalık repo faizine oldukça yaklaştı. ICBC Türkiye Yatırım Hazine Başkanı Alp Serbetli, kendi hesaplamalarına dayanarak, TCMB'nin önümüzdeki ayki toplantısında faiz oranlarını değiştirmeyebileceğini ancak bir haftalık repo ihalelerini yeniden başlatarak fonlama maliyetlerini düşürebileceğini değerlendirdi.

Orta Doğu Gelişmelerinin Etkisi ve Sıkılaşan Politika

Orta Doğu'daki kriz, Türkiye'nin enflasyonla mücadelesini zorlaştıran bir faktör olarak öne çıktı. Bu durum, merkez bankasını fiilen repo ihalelerini durdurarak para politikasını sıkılaştırmaya yöneltti. Bu süreçte bankalar, fonlama ihtiyaçlarını daha pahalı olan yüzde 40 gecelik borç verme faiz oranı üzerinden karşılamak zorunda kaldı.

Ancak ABD ile İran arasında, Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasını da içeren bir anlaşma, küresel piyasalar için olumlu bir gelişme oldu. Bu anlaşma sayesinde Brent petrol fiyatı nisan sonundaki yaklaşık 126 dolardan varil başına 79 dolara düşüş gösterdi. Merkez bankası yetkilileri, geçmiş dönemlerde faiz politikasındaki duruşun bölgedeki gelişmelerin süresi ve şiddeti tarafından belirleneceğini ifade etmişti.

TCMB'den Vadeli Döviz İşlemleri ve Repo Arası

Merkez Bankası, döviz piyasasının sağlıklı çalışmasını sağlamak, döviz kurlarındaki oynaklıkları engellemek ve döviz likiditesini dengelemek amacıyla Türk lirası uzlaşmalı vadeli döviz satım işlemlerine başlandığını duyurdu. Bu hamle, piyasalardaki döviz dengesini sağlamaya yönelik önemli bir adım olarak değerlendiriliyor.

Aynı dönemde Merkez Bankası, 1 hafta vadeli repo ihalelerine bir süreliğine ara verildiğini de açıkladı. Geçmişte de benzer kararlar alan Merkez Bankası, bu tür adımlarla piyasa koşullarına göre esneklik göstermeyi hedefliyor. Vadeli döviz alım-satım işlemleri, bir para biriminin diğer bir para birimi karşısında önceden belirlenmiş bir vade sonunda gelecekteki değerini bugün itibarıyla üzerinde anlaşılan fiyattan alma veya satma yükümlülüğü getiren bir türev üründür.

Piyasalarda Diğer Düzenlemeler

Bankalar, TCMB'den sağladıkları vadeli döviz uzun pozisyonlarını tezgâh-üstü piyasalarda reel sektöre veya yurtdışı piyasalarda satış yönünde devredebilecekler. Bu ürünün, yurtiçi finansal piyasalarda dönem dönem yaşanan dalgalanmalar karşısında artabilen hedge davranışının piyasa oynaklığı üzerindeki etkisini dengelemede katkı sağlayacağı belirtiliyor. İlgili ürünün döviz kurlarında gözlenen oynaklıkları yumuşatma yoluyla mevcut politikalara destekleyici yönde yarar sağlayarak fiyat istikrarına katkı verebileceği de değerlendirilmektedir.

Öte yandan, Borsa İstanbul AŞ de Pay Piyasası'nda emir/işlem oranını (OTR) yeniden düzenledi. Borsamız Yönetim Kurulunun 1 Mart tarihli kararıyla, OTR ikinci bir duyuruya kadar 5:1'den 3:1'e düşürüldü. Bu karar, piyasa işlem dinamiklerini etkileyecek önemli bir düzenleme olarak kaydedildi.